近期，中债资信交运行业研究团队通过对上市的6家航空企业2017年前三季度主要经营及财务数据进行深入分析，得到如下结论：

　　1）2017年前三季度，海航控股的国内外收入客公里均保持高速增长，其余上市航企呈现国内需求旺盛，而国际增速大幅放缓的态势；

　　2）2017年前三季度，航空国内运力投放加快，国际运力投放虽大幅放缓但仍快于国内，其中，海航控股的国内外运力投放均持续高增长，而国航运力投放最为谨慎，春秋航空、吉祥航空运力结构有所调整。

　　3）2017年前三季度，行业整体运营效率小幅提升，其中，南航客座率水平保持稳定，吉祥航空运营效率明显改善，而东航、海航国际航线客座率持续承压。

　　4）2017年前三季度，各航企营收均呈增长态势，但航油及机场起降费上涨压缩利润空间，而汇兑收益助益盈利提升。国有三大航均实现利润增长，其中国航利润增速最高，海航利润同比下滑，春秋航空、吉祥航空利润维持稳定。

未来短期内，在国内经济的增长和居民收入的提升的带动下，预计航空运输需求仍将保持增长，其中国内航线客运市场有望保持旺盛，而在全球经济复苏的带动下，国际航线客运市场有望回暖。2017/2018年冬春航季航班计划已正式开始执行，新航季对航空供给端增速有所收紧，预计行业供需情况将进一步改善，运营效率乃至票价水平均有望提升。虽然2017年四季度油价仍有可能震荡小幅上涨，行业利润将被压缩，但同时全年人民币兑美元汇率较2016年或整体呈升值态势，将对行业盈利有正面影响。整体来看，未来短期内，航企的盈利有望保持。

2017年前三季度，海航控股的国内外收入客公里均保持高速增长，其余上市航企呈现国内需求旺盛，而国际增速大幅放缓的态势。

受益于国内经济的增长和居民收入的提升，2017年前三季度，中国民航业的需求继续保持较快增长，全行业累计完成运输总周转量796.7亿吨公里，同比增长12.3%，其中旅客运输量4.09亿人次，同比增长12.5%，较去年同期加快1.3个百分点，货邮运输量509.6万吨，同比增长6.4%，较去年同期加快1.8个百分点。从国内外的运输情况来看，国内航线客运需求仍保持旺盛，但国际航线增速放缓，2017年前三季度，国内航线旅客运输量增速为13.3%，较去年同期提高了3.7个百分点；国际航线增速仅为5.2%，较去年同期大幅下滑21.5个百分点。国际航线增速的下滑，主要是由于我国出境游人次从前期10%以上的增速回落至4%~5%左右的平稳增长水平，而且受地缘政治的影响，部分国际航线客运量大幅下滑（2017年前三季度，中韩航线客运量同比下降了34.5%），但在世界经济的复苏和航企对国际航线调整的带动下，国际客运市场已有所回暖，2017年9月国际航线旅客运输量增速已回升至7.5%。