来源：私募排排网

还有不到20天就会迎来春节之后的首个小长假——清明假期，连休5天的五一假期也是紧随其后。随着多个假期的临近，以及国内疫情控制已经相对稳定，出游热情也是不断升温，不少热门航线与酒店的预订也是极其火爆。

从历史数据来看，小长假对消费的刺激作用极其明显，有机构预计，国内航空旅客运输市场将从4月份开始企稳，五一假期有望出现春节期间被抑制出行需求集中爆发的情况，暑假旺季将会持续高位运行。

1、低估疫情严重性，巴菲特过早抄底航空股也“割肉”

3月份以来，航空股出现多次异动走强。在3月3日，航空指数大涨4.54%，航空股盘中全线走高，华夏航空股价触及涨停，吉祥航空大涨5%，春秋航空、南方航空多股均纷纷走高。

在3月11日，A股与港股的航空股均出现大涨，A股航空指数再度大涨3.60%，吉祥航空涨近9%，华夏航空涨超6%，春秋航空涨超4%。港股市场方面，南方航空和美兰航空大涨近8%，国泰航空涨近6%，中国国航涨超4%。

航空股的复苏与疫苗接种范围逐步扩大，经济复苏脚步加快等多重利好因素有关。受全球新冠疫情影响，在过去的2020年，无论是航班次数还是航空股股价，都是跌近冰点，受困于业绩停滞甚至亏损，航空股也是持续被压制。

在去年美股2月底暴跌之际，“股神”巴菲特曾以每股45美元的价格“抄底”了蝉联全球最赚钱航空公司名号多年的达美航空。但是当时疫情的蔓延远远超出预期，严重程度远超市场想象，航空业业绩持续受挫。在5月3号的股东大会上，巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)的“全部持仓”，并表示新冠改变了他对航空公司看法。

随着疫苗接种稳步推进，全球经济开始复苏，航空板块的投资机会也逐步凸显。中金公司最新观点指出，一季度航司业绩仍承压，如果因此回调，或迎来更好的介入机会。春运数据显示国内民航旅客运输已在稳步复苏，国际线方面，各国疫苗接种持续推进，同时疫苗有效性初步得到验证。往后看，未来两年航空需求复苏确定性高，但当前估值仍然较低，若航空股在一季报后有所回调，则板块将有更好的介入时点。对于市场担心航司增发，中金公司认为当前靴子逐步落地，市场已经有预期。

2、航空板块至暗时刻已经过去，会迎来反弹式上涨吗？

受新冠疫情的影响，2020年全球航空业遭受巨大打击，国内航空更是出现全行业巨额亏损。受国内部分地区新冠疫情反弹影响，今年1-2月份各大航司业务数据再度明显走弱，业务数据也是再次出现大幅下滑。

不过随着疫苗的普及和疫苗接种明显提速，全球对疫情的控制效果逐渐显现，国内居民出行常态化以及国家之间的人员流动也会慢慢恢复，商务和旅行需求并发，航空股“至暗时刻”已经过去。

对于如何看待近期航空股的反弹，以及航空板块的未来投资机会，私募排排网也采访了广州雪球投资董事长李昌民、大岩资本、君创基金投资总监商维岭、冬拓投资基金经理王春秀等私募。

大岩资本：航空股具备配置价值

航空股目前看从逻辑和估值上都具备反转的条件，具备配置价值。从航空股内部来说，如春秋航空等具备成本优势的个股走势和核心资产类似，但对核心资产组合来说又能很好降低组合的波动率。而三大航空公司有类现金的避险属性，但由于航空股受油价和汇率影响大，资金在避险情绪下可能会首选国有银行而非国有航空公司，真正具备显著配置价值，可能还需要等待全球出行需求和经济进一步恢复的信号。

广州雪球投资董事长李昌民：航空行业的商业模式欠佳

疫苗逐步在全球推广，受制于产能的影响，目前只能满足部分发达国家的需求，发展中国家和欠发达地区推广还需时日，社交隔离将逐步减少，但完全恢复到疫情前的水平预计还得一年以上的时间。可以确定的是航空行业的最低谷期已经过去了，行业将逐步进入恢复期。

航空行业受政策和外界环境影响较大，从历史上来看，疫情及发生在美国的911恐怖袭击事件对行业影响较大，抗风险能力较弱。航空公司属于服务行业，人员成本较高，购买飞机等机场设备成本较高，是一个投入大产出不稳定的行业，所以航空业不是一个太好的商业模式。虽然行业短期会迎来利空出尽反弹周期，但是长期不太看好航空行业的商业模式。

君创基金投资总监商维岭：航空板块是短期结构性机会

今年以来核心资产因利率上行估值回归，下跌幅度比较多，而航空版块在疫情修复的背景下走势相对较强一点，而且静态估值比较低，看似是比较好的投资机会，但航空板块并不具有很大的投资价值，公司也不会参与这种短期的结构性机会。

航空从商业模式、竞争策略、成本提升等维度不符合公司一贯追求的长周期、可持续、可复制的价值投资理念。在飞机票价格折扣和成本上升的阶段不会配置航空公司，会耐心等待核心资产的估值回归到合理状态，追求更高更确定的长期收益，为投资人创造价值。

冬拓投资基金经理王春秀：航空板块上涨不具持续性

航空公司利润的影响因素很多，主要包括国际油价、人民币汇率和上座率。虽然人民币有很大幅度升值，但是今年以来国际油价大涨，燃油成本高企，受疫情影响，上座率在短时间内也无法大幅度提升。航空公司的利润不具备大幅度改善的条件。航空板块的上涨，我们认为是超跌反弹，不具有持续性。