作为“十五五”开局之年，2026年经济走势如何演绎？A股牛市能否延续？值此“两会”前夕，财视带您回顾东吴证券首席经济学家芦哲专访，为您深度解析两会经济看点。
专访嘉宾：芦哲，现任博士，东吴证券首席经济学家、研究所联席所长。证券业协会首席经济学家专业委员，中国首席经济学家论坛成员。曾任职于世界银行（华盛顿总部）、华泰证券等机构。在JIMF、《世界经济》、《金融研究》等发表多篇学术作品。第五届邓子基财经研究奖得主 ，并荣获新财富、水晶球、金牛奖等多项资本市场奖项。清华、人大、央财等多所大学专业研究生导师和EMBA教授。
专访实录
01 2026年经济看点
2026年作为“十五五”开局之年，年初有一揽子政策助力经济基本面。去年年底落实的5000亿政策性金融工具将在今年年初见效；625亿国补计划从1月1日即启动；货币政策也可能使用再贷款等结构性工具。往后看，最重要的是两会。市场将关注增量的二次分配政策，如社保体系、个税制度改革等。同时，“十五五”规划纲要将对人工智能、集成电路等产业给出更细节的政策指引。
02 A股现状及趋势预测
现在肯定是牛市状态了，大概是牛市进入半场左右。往后看2026年，A股驱动力正在发生变化。2025年驱动力主要是“重估中国资产”带来的估值改变。2026年有望实现“双轮驱动”即估值与利润的双边改善。PPI预期将从-2%向0回升，带动A股盈利增速改善。
03 2026年投资趋势
人工智能是最明显的主线，需细分算力、应用等领域。主线外有军工、安全等支线轮动。“反内卷”则拉动光伏、化工等领域机会。受人工智能主线影响，贵金属、电力、新能源设备等支线机会可期。投资者需关注人工智能主线与各支线之间的联系。
04 个人投资者配置建议
牛市已成共识性预期的背景下，个人投资者边际风险加大，面对市场轮动不易及时追上热点。建议进行分散化投资，不要all in单一领域。同时，建议使用更多金融产品，借助机构投研团队捕捉行情。最重要的原则是注意止盈。在涨幅可观时，若过于执着某一板块，可能面临回撤风险。因此，控制收益预期，适时止盈，是最大化收益的关键纪律。
